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9 月 19 日，美联储宣布降息 50 个基点，国内的媒体和网民都沸腾了，认为我们也会跟着降，而且力度很大。有人猜最少 20 个基点，也有人猜 10 个基点。

今天一早，央行发布新一轮贷款市场报价利率（LPR），1 年期 LPR 为 3.35%，5 年期以上 LPR 为 3.85%，和 8 月一样，维持不变。

真的是空欢喜一场，美联储降息力度都这么大了，我们为什么不跟？

其实很多人忽略了前段时间央行的一个重要表态，当时央行说受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

这句话的意思很明显了，存贷款利率不能再下行了，所以，9 月降息落空也能理解了。实际上，首套商业房贷利率一直在降，已经进入了" 2 时代"，就连广州这样的一线城市，最低的也降到了 2.89%。

贷款利率持续下降，银行的净息差也跟着收窄，这让他们的净利润也受到了影响。2024 年上半年国有六大行的净利润，除了农业银行，其它 5 家全部出现了下滑。其中工行下降最多，净利润同比下降 1.9%。

而六大行净息差全部下降，截止到 2024 年 6 月末，工商银行净息差为 1.43%，同比下降 29 个基点，是六大行中净息差最低，下降幅度最大的一家。

不过，LPR 维持不变，存量房贷却还有降息的空间。存量房贷利率也经历了多次下调，去年第四季度，央行发布报告称超过 23 万亿元存量房贷的利率完成下调，为借款人节省了 1700 亿元的利息支出，调整后加权平均利率为 4.27%。

但是今年央行两次下调 5 年期以上 LPR，还取消了首套、二套房贷利率下限，所以，存量和新增房贷利率之间差距越来越大，根据中金公司的测算，这个差距达到了 60-70BP 的高位。

而根据克而瑞的调查，全国首套平均商贷利率大概是 3.21%，存量房贷平均利率大概是 4.1%，这中间的差距达到了 80BP。

新旧房贷利差持续扩大，带来的结果就是存量房提前还贷。有机构测算，今年上半年已经提前偿还了近 3 万亿元的住房贷款。

钱都拿去还房贷了，还怎么消费？其实，存量房贷利率和存款利率之间的净息差还是很大的，目前存款利率已经进入了" 1 时代"，银行让利的空间的还是有的。

根据中金的一份研究报告，如果给存量首套房贷利率平均下调约 54bp，可以节省 2000 亿元的利息支出，大概影响银行净息差 6bp。六大国有银行一年的净利润都超过 1 万亿，让利 2000 亿完全没问题。

这段时间，有关存量房贷利率要下调的传闻很多，彭 · 博社就多次发小作文，说 39 万亿存量房贷要降了。国内的官媒和专家也预测，或者是呼吁降低存量房贷利率。比如证券日报就大篇幅报道，说存量房贷利率很可能下调。而经济学家马光远认为在这种环境下，大家都准时还贷，存量房贷不降还等什么时候。

存量房贷下降的可能性确实很大，毕竟不降的话，大家都提前还贷股票配资盘，钱最终还是回到了银行。你存款利率再降，也没办法把钱逼出来消费。付出一点利息，换取大家消费，拉动经济增长，这笔账绝对划算。